Ratio de Retorno sobre Activos (ROA) y Ganancia de Apalancamiento Financiero

El primer paso para determinar la ganancia de apalancamiento financiero de una empresa es calcular la relación entre el rendimiento de los activos (ROA) de la empresa, que es la relación entre el EBIT (beneficios antes de intereses e impuestos) y el capital total invertido en activos operativos. Cuando un negocio realiza una ganancia de apalancamiento financiero para el año, esto significa que obtiene más ganancias del dinero que los intereses pagados por el uso de ese dinero prestado.

Los activos de explotación

Una buena parte de los ingresos netos de un negocio en el año podría deberse al apalancamiento financiero. He aquí cómo calcular la relación de rendimiento de los activos (ROA): Esta ecuación utiliza activos operativos netos, que equivalen a los activos totales menos los pasivos operativos no remunerados del negocio. Los activos de explotación netos representan el importe total de capital obtenido de la deuda y de los fondos propios.

La ganancia neta del negocio

Compare el ROA con la tasa de interés: Si el ROA de un negocio es, digamos, de 14 por ciento y la tasa de interés de su deuda es, digamos, de 6 por ciento, la ganancia neta del negocio sobre su capital de deuda es de 8 por ciento más de lo que está pagando en intereses. Hay un margen favorable de 8 puntos (un punto = 1 por ciento), que puede multiplicarse por el total de la deuda de la empresa para determinar qué parte de sus ganancias antes de impuestos sobre la renta es atribuible a la ganancia de apalancamiento financiero.

El negocio tiene una deuda total

En la siguiente figura, observe que el negocio tiene una deuda total con intereses de $100 millones: $40 millones a corto plazo más $60 millones a largo plazo. El patrimonio total de sus propietarios es de $217.72 millones. Por lo tanto, su activo operativo neto total es de $317.72 millones (que excluye los tres pasivos operativos no remunerados de corto plazo). El ROA de la compañía, por lo tanto, es:Un ejemplo de balance para una empresa. El negocio ganó $17.5 millones (redondeados) sobre su deuda total – 17.5 por ciento de ROA multiplicado por $100 millones de deuda total.

El rendimiento de los beneficios

El negocio pagó sólo $6.25 millones de intereses sobre su deuda. Por lo tanto, el negocio tuvo una ganancia de apalancamiento financiero de $11.25 millones antes de impuestos sobre la renta ($17.5 millones menos $6.25 millones). El ROA es un ratio útil para interpretar el rendimiento de los beneficios, además de determinar la ganancia (o pérdida) financiera. El ROA es una prueba de utilización de capital: cuánto beneficio antes de intereses e impuestos se obtuvo sobre el capital total empleado por la empresa.

La idea básica es que se necesita dinero (activos) para hacer dinero (beneficios); la prueba final es cuánto beneficio se obtuvo de los activos. Si, por ejemplo, un negocio gana $1 millón de EBIT sobre activos de $25 millones, su ROA es sólo del 4 por ciento. Un ROA tan bajo indica que la empresa está haciendo un mal uso de sus activos y tendrá que mejorar su ROA o enfrentarse a graves problemas en el futuro.

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